鋰電池產業鏈一路火 上游廠商上調年報預期
日期：2024-11-25 07:35:44 作者：宏力精密鋼管 閱讀數：581鋰電池板塊亮出的三季度成績單，無愧于2017年“最火板塊”這一稱號。上證報資訊統計發現，80家涉足鋰電池的上市公司中，前三季度盈利過億的公司數量達到52家，比亞迪、天齊鋰業等5家公司更是超過了10億元，整個行業迎來了大豐收。
“今年前三季度，新能源汽車合計銷售39.8萬輛，距離中汽協預計的70萬輛全年目標，還有30萬輛的缺口，對整個產業鏈來說，這都是一個巨大的機會。”有接受記者采訪的券商研究員表示，繼續看好鋰電池行業的龍頭及相關產業鏈。與此對應的是，贛鋒鋰業、天齊鋰業等巨頭在三季報中主動上調了對第四季度的盈利預期。
正極材料商賺得最多
截至昨日收盤，贛鋒鋰業今年股價累計上漲了220%，天齊鋰業上漲了123%，華友鈷業上漲了149%。三季報顯示，今年前三季度，天齊鋰業、華友鈷業和贛鋒鋰業的凈利潤分別為15.2億元、10.98億元和10億元，同比增速分別為26.17%、9723%和106%。良好的業績為股價的暴漲提供了有力的支撐。
“漲價!”據鈷材料貿易商介紹，隨著大量資金涌入新能源電池行業，作為正極材料基礎原料的鈷和鋰，出現供需緊張，導致價格大幅上漲。據SMM數據，今年第三季度國內電解鈷的價格環比上漲了約10%，同比漲幅則高達105%。碳酸鋰的價格也是一路上漲。亞洲金屬網數據顯示，今年第三季度電池級碳酸鋰價格環比上漲了約17.5%。
正是產品價格的持續暴漲，刺激了相關公司股價的暴漲。以華友鈷業為例，這家2015年上市的公司，目前市值已經超過500億元。和市值相比，公司的營收規模并不大，今年前三季度營業收入為61億元，但持續上升的毛利率帶來了超額的利潤：2015年，公司鈷產品毛利率為13.68%，2016年提升至17.68%，今年上半年已提升至38.3%。
“城市礦商”格林美也搭上了這波產品漲價的快車。今年1-9月，格林美實現營業收入72.67億元，同比增長40%;實現凈利潤3.88億元，同比增長95%。公司稱，主要產品價格上漲， 加之電池材料板塊產能釋放，盈利能力進一步增強。格林美目前擁有鈷的產能1.8萬噸，其中4000噸來自回收業務;鎳產能1萬噸，全部來自回收業務。
其他涉足鈷和鋰業務的公司同樣賺得盆滿缽滿。如寒銳鈷業，公司前三季度實現營業收入9.53億元，同比增長68.71%;實現凈利潤3.12億元，同比增長695%。雅化集團前三季度實現營業收入16.87億元，同比增長52%;實現凈利潤1.65億元，同比增長69%。在傳統民爆業務保持穩定的基礎上，鋰電池板塊給雅化集團業績帶來了高增長。
電池廠商成本讓渡漸順
上游原材料價格暴漲，下游整車廠卻要求降價，一度讓中游的動力電池廠商“兩頭承壓”。不過，從三季報的情況來看，部分龍頭公司已經通過產業鏈的布局獲得調整，就如平安證券在一份研報中所言的“最黑暗的時刻已經過去”。
由服裝企業轉型鋰電池材料供應商的杉杉股份，前三季度實現營業收入66.43億元，同比增長71.83%;實現凈利潤4.68億元，同比增長58.47%。據券商測算，杉杉股份的正極材料居世界第一、負極材料國內第二(其中人造石墨國內第一)，公司正極材料以鈷酸鋰和三元材料為主，今年以來鈷價大幅上漲，公司產品價格總體傳導順暢，并帶來盈利的大幅提升。
國軒高科的業績表現則略顯遜色。公司前三季度實現營業收入37.54億元，同比增長9.7%;實現凈利潤6.4億元，同比下滑13.27%。公司預期2017年全年凈利潤區間為10億元至11.16億元，變動區間為-2.81%至8.25%。公司稱，三元電池產線投產，加之新客戶開拓與新產品開發方面取得明顯進步，但2017年國內動力電池價格普遍下降，上游材料價格上漲，影響整體盈利水平。
在上下游的擠壓下，有些板塊的盈利情況出現了較大幅度的下滑。如電解液，受六氟磷酸鋰價格下跌等因素影響，多氟多前三季度凈利潤同比下滑了45%;必康股份下降了約10%;天賜材料下滑了12%。
隔膜板塊的情形則更差一些。以星源材質為例，公司前三季度實現營收3.87億元，同比微增1.15%;實現凈利潤9176萬元，同比下滑26%。據披露，公司合肥星源濕法隔膜批量供貨進度低于預期。另如滄州明珠，公司前三季度凈利潤4.45億元，同比增長14.9%，但業績增長主要系PE管和BOPA薄膜有良好表現，干法隔膜與去年相比基本持平。
鋰礦兩巨頭全年業績預喜
前三季度的業績已經鎖定，那么四季度的情況又如何?贛鋒鋰業和天齊鋰業等上游原材料公司已經通過全年業績預告給出明確的看好信號。
在三季報中，贛鋒鋰業預測2017年全年凈利潤區間為13.2億元至15.6億元，同比增長185%至235%。公司稱，澳大利亞RIM公司鋰輝石原材料供應趨于穩定，公司鋰鹽產品產銷量同比增長，經營業績穩步增長。需要注意的是，即使以185%的增長下限計算，也遠遠高于公司前三季度的業績增幅106.57%。
按照贛鋒鋰業的全年業績預告，對應四季度單季度盈利區間為3.2億元至5.6億元，其中值高于公司三季度單季盈利3.96億元。申銀萬國據此推測，假設公司以碳酸鋰價格維持目前水平為依據進行預測，則公司四季度的出貨量將達到1萬噸左右，較三季度的出貨量(約0.87萬噸)大幅提升。
天齊鋰業也作出了類似的預報。在三季報里，天齊鋰業預測今年全年的凈利潤區間為20.6億元至22.6億元，同比增長36.24%至49.47%。簡單對比，即使以增速下限來看，也遠遠高于公司前三季度26.17%的利潤同比增幅。公司給出的解釋是，去年四季度計提了約2.6億元可供出售金融資產的減值準備。
進一步測算，天齊鋰業預測的四季度單季的凈利潤區間為5.42億元至7.42億元，其中值也高于三季度單季凈利潤5.94億元。有券商研究員指出，受益鋰鹽價格的持續強勢，天齊鋰業今年的凈利潤已經連續三個季度環比增長，且公司第三季度單季的經營性凈現金流入達到了10億元，保持了良好的增長勢頭。
電解液板塊的龍頭企業則相對悲觀。天賜材料預計2017年全年凈利潤區間為2.97億元至4.16億元，變動幅度區間為-25%至5%。公司稱，主要產品銷量保持穩步增長，但預計部分原材料價格仍將維持高位，產品成本同比上升;另外，受市場競爭環境的影響，預計鋰離子電池材料銷售價格維持下降趨勢。